«Дело не в том, что они не способны увидеть решение. Дело в том, что они не могут увидеть проблему». Гилберт Кит Честертон Девальвация показывает, что наша экономика — карточный домик на нефтяном пузыре. Наши «достижения» — крепкий рубль, стабильность, сытная жизнь среднего класса, доступный импорт — будут таять как мираж вместе с ценами на нефть. Но, с другой стороны, подобное положение вещей дает шанс перейти к реальным реформам, а девальвация обращается в возможность выйти из сырьевого плена. Падение цен на нефть, устанавливаемых на рынке деривативов, контролируемым США — это новый виток «санкций». Сначала прекращение долларового финансирования, а теперь — сокращение экспортного потока. Наши золотовалютные резервы (ЗВР) (на 21.11.2014 — $420,4 млрд) меньше внешнего долга (на 1.10.2014 — $678.4 млрд, в т. ч. корпоративного — $614 млрд) — всего 61,9 %. Далее — проблемы с его обслуживанием. Банк России следует политике «currency board» (привязки к доллару), предписанную «вашингтонским консенсусом». Ее «Ахиллесова пята» в том, что отток капитала сжимает денежную массу. Основной канал роста (сжатия) денежной массы — это покупка (или продажа) долларов Банком России — что означает рост (или снижение) ЗВР. Рублевая денежная масса привязана к долларовой: эмиссия рублей невозможна. Рубль — валюта, производная от доллара. С начала года по 01.11.2014 ЗВР России сократились на $81 млрд или на 15,9% (с $509,5 млрд до $428,5 млрд), что по среднему курсу 35 руб. дает сжатие рублевой массы в объеме 2,9 трлн рублей. Эта «дыра» соответствует текущему оттоку капитала за 2014 год из России — $110 млрд, состоящего из погашения внешних валютных займов, инвестиций, теневых операций и вывоза прибыли в оффшоры резидентами и иностранными инвесторами. Образовавшийся дефицит Банк России закрывает кредитованием банковской системы (в т. ч. операции РЕПО и под залог активов), составившего на 26.11.2014 около 6,1 трлн рублей. С начала года он вырос на 2,4 трлн рублей, оставшаяся часть закрывается средствами Минфина. Кредитование банков растет с начала сентября 2011 года, когда стали сокращаться ЗВР. Тогда кредит ЦБ составлял только 565 млн рублей. После 2008 года наши ЗВР росли до максимума на 01.09.2011 — $545 млрд, но затем благодаря оттоку капитала (2010 год — $30,8 млрд, 2011 год- $81,4 млрд, 2012 год — $53,9 млрд, 2013 год — $61 млрд) и росту импорта стали снижаться: на 01.11.2014 — $428,6 млрд. (См. график «Динамика кредита банковской системе ЦБ и снижения валютных резервов (в т. ч. за счет оттока капитала), 2011-2014 годы, млн руб.».) Торможение экономики с 2012 года свидетельствует о коллапсе либеральной финансовой политики, которая вступила в неразрешимое противоречие с потребностями экономического развития страны. Это модель работала в эпоху «славного десятилетия» 2000-х до кризиса 2008 года, когда ЗВР росли в среднем на $58 млрд в год, а денежная масса (М2) в среднем на 43,3% в год (и даже хватало на СтабФонд). Тогда капитал притекал, а сейчас наоборот — оттекает. Отток капитала в таких объемах абсолютно ненормален и свидетельствует о внутреннем кризисе экономики и превращении страны в дойную корову: суммарный отток капитала за два последних года — $185 млрд, а в острой фазе кризиса — второй половины 2008 — первого квартала 2009 года — также $185 млрд (!) Такая картина представляет кардинальный исторический вызов, не решив который нельзя обеспечить нормальное развитие страны. Санкции стимулируют сокращение долга и рост вывоза капитала иностранцами, возможно — сокращение внешних инвестиций и оффшорных операций российских резидентов, но это не ясно. Российские инвестиции в западной зоне под риском и в случае раскручивания конфликта могут стать проблемными или конфискованы. Но утечка капитала продолжается, а при кризисе — усилится. Прогноз на 2014 год — $125 млрд, на 2015 год — $90 млрд. Массированный отток капитала представляет также и одну из причин девальвации. Упование на иностранные инвестиции и валютные займы автоматически стимулирует рост вывоза капитала. Иностранные инвестиции нужны в ограниченном объеме и в критически важных отраслях. Перспективы притока капитала не просматриваются, цены на нефть снижаются. Не стоит попадать в долговое рабство и повторять ошибки Царской России, а также СССР во времена «перестройки», которые сели на иглу внешних займов. Выход только один — в создании мощной рублевой зоны и полной отвязке рублевого денежного обращения от валютного с образованием двух различных контуров — внутреннего и внешнего. Механизмы денежного обращения нормализуются путем валютного регулирования, дедолларизации и создания каналов суверенной эмиссии. Банк России стабилизирует ситуацию, иначе уже давно наступил бы кризис, но таргетирование инфляции не позволяет обеспечить рост денежной массы (агрегат М2), необходимый для роста экономики даже на уровне 2-3 %. Согласно денежному правилу «отца» либерализма Милтона Фридмена (и уравнению Фишера), рост денежной массы должен составлять не менее суммы прогнозируемой инфляции и планируемых темпов роста ВВП с поправкой на изменение скорости обращения денег. Для России еще нужен небольшой довесок, чтобы довести текущий уровень монетизации экономики (отношение М2 к ВВП — около 47% ) на уровень развитых стран — не менее 100%. Поэтому у нас рост М2 должен быть не менее 15-20% в год, а при кризисе и спаде — больше. По мере снижения инфляции — ниже. Это правило исполняется в Китае (2014 год — рост М2 13,3%, рост ВВП — 7,3% инфляция — 1,6%). В России в 2014 году денежная масса с начала года не растет, в т. ч. на 01.11.2014 уменьшилась на — 3,6%, что свидетельствует о постепенно разрастающемся кризисе, что наблюдалась в прелюдии кризисов 1998 года и 2008 года.
http://q99.it/gwNYnYo
